За последние два года на российском рынке первичных размещений сложилась отрицательная динамика: акции примерно 70% компаний-новичков снизились в среднем на 40%. Это изменило подход инвесторов: они стали более внимательно оценивать долговую нагрузку и устойчивость бизнеса.
В начале 2026 года аналитики прогнозировали оживление на рынке IPO, что частично подтвердилось успешным размещением B2B-PTC по верхней границе ценового диапазона. В то же время экономическая и геополитическая ситуация продолжает влиять на настроения участников рынка. Согласно доступным данным, более пяти отечественных компаний, включая дочерние структуры «Ростелекома» и «Самолёта», приняли решение перенести или отменить свои размещения.
Медицинский сектор традиционно демонстрирует устойчивость в периоды неопределённости благодаря постоянному спросу на услуги. Из уже торгуемых бумаг можно отметить акции сети «Мать и дитя», которая известна низким уровнем долга и эффективной бизнес-моделью, а также «Европейского медицинского центра». При этом предложение акций медицинских компаний на бирже ограничено. Однако осенью ожидается появление сразу трёх новых эмитентов из этой сферы: «Моторика», «Медси» и «Медскан». Ниже представлен обзор их ключевых характеристик и финансовых показателей.
Компания «Моторика» основана в 2015 году, работает в области ассистивных технологий, разрабатывает и производит киберпротезы, нейроимпланты, а также занимается дистрибуцией медицинских изделий. О планах выйти на IPO компания объявила в 2024 году, тогда же привлекла 100 млн руб. от Московского венчурного фонда для подготовки к размещению в 2026 году. В текущем году «Моторика» рассчитывает привлечь 3–5 млрд руб. По данным отчётности по МСФО за 2025 год, чистая прибыль составила 1,3 млрд руб., что ниже показателя предыдущего года на 21% — изменение связано с переоценкой обязательств по сделке M&A (приобретение доли в ООО «Завод специального оборудования»). Общая сумма долговых обязательств — около 2,04 млрд руб. Компания расширяет собственную экосистему, развивает производственные мощности в странах СНГ, Вьетнаме и Индии, привлекает государственное финансирование. В июне 2026 года «Моторика» получила 1 млрд руб. от Корпорации МСП и Минэкономразвития на производство отечественных бионических протезов локтя. Среди факторов, которые могут влиять на денежные потоки, — зависимость от государственных контрактов. При этом компания сохраняет прибыльность на протяжении нескольких лет.
Группа «Медси» — крупнейшая федеральная сеть частных клиник, объединяющая 138 медицинских центров и более пяти лет занимающая первое место в рейтинге медицинских компаний Forbes. Контрольный пакет (95,5%) принадлежит АФК «Система». Стратегия компании предполагает активное региональное развитие и выход на зарубежные рынки. В текущем году «Медси» приобрела 80% сети многопрофильных клиник «Александрия» в Нижнем Новгороде и открыла клинику в Таджикистане. О намерении провести IPO компания заявила в 2023 году. В июне 2026 года АФК «Система» раскрыла параметры pre-IPO, указав, что привлечённые средства будут направлены на развитие как «Медси», так и отельного бизнеса Cosmos Hotel Group, причём большая часть поступлений ожидается в формате cash-in. Согласно отчётности по МСФО, чистая прибыль «Медси» за 2025 год составила 5,23 млрд руб. против 2,1 млрд руб. в 2024 году. Общий долг — 26,3 млрд руб. Большинство медицинских центров находятся в Московском регионе, что может создавать ограничения для масштабирования.
Сеть «Медскан» основана в 2013 году, включает 65 клиник по всей России, ключевые активы — центр Hadassah (филиал израильского госпиталя) и реабилитационная клиника Golden Care в Сколково. О планах выйти на биржу стало известно ещё в 2021 году. В 2025 году основатель Евгений Туголуков сообщил о намерении разместить 10–15% от допэмиссии и упомянул, что для оценки компании может применяться мультипликатор, близкий к показателям IT-компаний (около х11, как у «Группы Астра» и «Диасофт»). По данным МСФО за 2025 год, чистый убыток составил 3,28 млрд руб. по сравнению с 1,18 млрд руб. годом ранее, при этом убыточность фиксируется пятый год подряд. Общая долговая нагрузка — 25,38 млрд руб. В июне 2026 года госкорпорация «Росатом» сократила свою долю в «Медскане» с 50% до 45%. Туголуков владеет долей через АО «Медицинский актив» (указано в отчётности). Ранее основатель заявлял о создании фиджитал-платформы, однако сроки её ввода пока не раскрыты. Также в открытых источниках сообщается, что реализация ряда региональных проектов (в Карелии, Северной Осетии, Тыве) не перешла в активную фазу, строительство в Омске и Ростове-на-Дону перенесено, а по факту аренды помещения на Сахалине возбуждено уголовное дело.
Все три компании относятся к медицинскому сектору, однако прямые конкуренты — «Медси» и «Медскан». По совокупности представленных данных «Медси» отличается наличием стабильной прибыли. Что касается «Медскана», в экспертной среде высказывались опасения, что размещение может пройти в формате cash-out, то есть средства пойдут преимущественно на погашение задолженности, а не на развитие бизнеса. «Моторика» представляет собой прибыльный проект в области deep-tech с социальной направленностью, и в условиях растущего рынка протезирования она может стать первым публичным производителем ассистивных технологий в России, аналогично тому, как на бирже представлена сеть «Мать и дитя».