Группа компаний «Медскан» находится в стадии подготовки к первичному публичному размещению (IPO), которое намечено на осень 2026 года, пишет НГ. Руководство проекта, включая основателя Евгения Туголукова и партнеров из ГК «Росатом», представляет инвесторам видение компании как цифровой фиджитал-платформы. Вместе с тем, изучение бухгалтерской документации позволяет выделить ряд специфических характеристик финансового профиля эмитента.
Структура активов группы имеет существенную долю нематериальных ценностей. Гудвилл и права на товарный знак оцениваются в 7,24 млрд рублей, формируя около 20–30% от совокупных активов. Исторически рост данного показателя коррелирует с приобретением сети KDL: если на 1 января 2022 года соответствующие статьи баланса составляли 2,7 млн рублей, то по итогам года они достигли 11,6 млрд рублей за счет включения стоимости клиентской базы, программного обеспечения и иных компонентов сделки.
Динамика финансовых результатов показывает увеличение чистого убытка, который в 2025 году зафиксирован на уровне 3,29 млрд рублей. Для сравнения, в предыдущие периоды этот показатель составлял 904 млн рублей (2022 год), 1,2 млрд рублей (2023 год) и 1,18 млрд рублей (2024 год). Значительное влияние на итоговый результат оказывают финансовые расходы: выплата процентов по кредитам в 2025 году потребовала 4,62 млрд рублей при показателе EBITDA в 5,01 млрд рублей. В составе доходов также учтена разовая сумма в 0,45 млрд рублей, связанная с переоценкой обязательств. Объем доступных денежных средств на счетах компании составляет 937 млн рублей.
Подход к оценке компании предполагает использование мультипликаторов, характерных для ИТ-сектора (около 12x EV/EBITDA), что отличается от стандартных коэффициентов для медицинских учреждений (порядка 7x). Эксперты рынка, в том числе аналитики Совкомбанка, отмечают, что современные инвесторы проявляют избирательность, фокусируясь на долговой устойчивости, прозрачности бизнес-процессов и потенциале выплаты дивидендов. Это связано с опытом последних лет, когда котировки многих новых эмитентов демонстрировали снижение.
Вопрос кредитного рейтинга освещается различными агентствами по-разному. АКРА присвоило «Медскану» рейтинг A(RU) со стабильным прогнозом, аргументируя это поддержкой со стороны ГК «Росатом» и структурой управления. Агентство «Эксперт РА» оценивает самостоятельную кредитоспособность бизнеса на уровне ruBBB+.
Корпоративная архитектура компании претерпела изменения в 2026 году. Доля Евгения Туголукова была переведена в АО «Медицинский актив», а участие ГК «Росатом» скорректировано до 45,1%. Эти процессы происходят в контексте долгосрочных планов по выходу на биржу, сроки реализации которых ранее корректировались.